Els accionistes del Sabadell aproven vendre el TSB i 2.500 milions de dividends: com afecta l'opa

El Banc Sabadell ha convocat dues juntes seguides i en ple agost per certificar la venda de la seva filial britànica, el TSB, al Banc Santander, per uns 3.000 milions d'euros. I aprovar també repartir entre els accionistes una part important dels guanys, 2.500 milions d'euros (cinquanta cèntims per acció). 

Des del banc insisteixen que, més enllà de l'opa, igualment s'haurien venut el TSB, perquè ara en poden treure un bon benefici després d'anys de feina per redreçar-ne la situació.

Però, a la pràctica, l'operació no pot destriar-se del context de l'oferta del BBVA. Perquè el Sabadell repartirà gran part dels guanys entre els seus accionistes, que tindran, d'aquesta manera, recompensa extra si rebutgen l'oferta del BBVA. 

Uns dividends que se sumen als que inclou el seu nou pla estratègic, que poden arribar als 6.300 milions d'euros fins al 2027. "Hi ha hagut l'oportunitat que ens anava bé, a més per la situació que tenim, i en aquest moment l'hem pogut i el podem vendre amb guany per a l'accionista, amb guany per al banc", ha explicat Josep Oliu, president del banc.

"Donem claredat i visió sobre quin és el projecte de futur del banc de Sabadell en solitari."

La venda del TSB trastoca els càlculs del BBVA

A més, la venda del TSB obliga a redibuixar l'operació, perquè el BBVA va dissenyar l'opa tenint en compte tot el negoci del Sabadell, aquí i a fora. 

A partir del 2026, el negoci que aportava la filial britànica no hi serà i els números canvien. 

De fet, els analistes apuntaven que el BBVA també hauria venut el TSB un cop completada la fusió, per fer caixa. Ara, si l'opa va endavant, no podrà comptar-hi i haurà de recalcular els números.

L'opa, aquest setembre?

En qualsevol cas, tècnicament, l'opa no té cap impediment formal per continuar. El BBVA està negociant-ne els detalls amb la comissió del mercat de valors, i la seva idea és posar-la en marxa aquest setembre, quan tothom hagi tornat de vacances. 

Ara bé, en les seves últimes intervencions públiques, la seva cúpula tampoc ha descartat retirar-se, tenint en compte també els condicionants que ha imposat el govern espanyol. 

Si finalment el president del banc decideix presentar l'opa aquest setembre, els accionistes del Sabadell tindrien un màxim de 70 dies per acceptar l'oferta. I el BBVA disposaria d'un últim trumfo, perquè té marge fins a 5 dies abans d'acabar el termini per posar més diners damunt la taula i millorar l'oferta.

Un camí de 15 mesos

La venda del TSB s'interpreta com una altra pedra a la sabata en l'intent del BBVA de comprar el Sabadell, i no és el primer. D'entrada perquè s'ha allargat molt més del que s'imaginava quan es va filtrar l'opa, a finals de l'abril de l'any passat, en plena campanya electoral a Catalunya. Ha topat amb oposició política, tant de la Generalitat com del govern espanyol, que, a més, imposa condicions dures a la compra. I pel camí, el Sabadell ha tornat la seu social a Catalunya per jugar el partit a casa.

I la venda del TSB, en plena recta final del procés d'opa, li permet repartir encara més dividends entre els accionistes i premiar els que es quedin.

Ara bé, davant de tot això, el BBVA té l'argument a favor que ha rebut el vistiplau de tots els organismes reguladors, també els europeus. I també ha presentat el seu propi pla estratègic, que preveu repartir dividends entre els seus accionistes per valor de 36.000 milions d'euros fins al 2028.