El Sabadell defensa la venda de la seva filial britànica i la desvincula de l'opa

El Banc Sabadell ha venut la seva filial britànica, TSB, al Banc Santander per 3.100 milions d'euros en la recta final de l'opa del BBVA. El seu conseller delegat, César González Bueno, ha sortit aquest dimecres a explicar-ne els detalls, però ha insistit que la decisió no té res a veure amb una voluntat de posar entrebancs als plans del BBVA.

Sigui com sigui, ha llançat un incentiu molt suculent als accionistes per no acceptar l'oferta del BBVA. El repartiment de més dividends a compte dels diners de la venda de TSB, que es pagarien entre el març i l'abril de l'any que ve, quan l'opa ja s'hauria acabat, tant si triomfa com si no.

"Ja els anticipo que, si el BBVA desisteix de l'opa, la venda de TSB la farem igualment", ha explicat González-Bueno, que ha insistit que "no ho hem utilitzat com a escut":

El Sabadell insisteix que l'opa no tindrà èxit

El conseller delegat del Banc Sabadell no té dubtes que vendre la filial britànica al Banc Santander ha estat una bona operació.

Defensa la venda aferrissadament i assegura que la tenien al cap, que la faran passi el que passi amb l'opa i que el Sabadell tenia un únic objectiu: "Ho hem fet en defensa dels nostres accionistes, i això evidentment posa l'opa més difícil, o que hagi de tenir un preu més car."

També insisteix que el banc té marge per repartir dividends entre els accionistes, perquè tenen "una capacitat de generar capital tan potent que podem créixer sense problema".

De moment, l'acció del Sabadell ha reaccionat a l'alça, amb una pujada del 5%, fins als 2,83 euros. Era previsible, davant l'expectativa d'una injecció de diners en efectiu per als accionistes, que pot arribar als 3.800 milions d'euros (70 cèntims per acció) entre el dividend ordinari i l'extraordinari per la venda de TSB:

Fonts properes al BBVA afirmen que encara no tenen prou informació sobre la venda per pronunciar-se. La venda de TSB s'executarà al llarg del primer trimestre del 2026; si l'opa sobre el Sabadell triomfés, paradoxalment, seria el BBVA qui l'acabaria completant.

Algunes fonts apunten que hauria d'assumir el compromís adoptat pel Sabadell i pagar el dividend anunciat per la venda de la filial britànica: 2.500 milions d'euros, uns 50 cèntims per acció.

La irrupció del Santander

Fins ara era una guerra entre dos, però de sobte ha aparegut una convidada no esperada. Ana Botín, del Santander, que indirectament, ha posat una nova pedra al camí del BBVA.

Els cercles financers de Madrid en van plens. Pel soci director de la gestora d'inversió ATL Capital, Ignacio Cantos-Figuerola, l'operació sembla dissenyada per torpedinar l'opa: "dificulta l'operació, no era un actiu neuràlgic del Sabadell i el BBVA hauria fet el mateix, vendre'l. Però amb aquesta venda hauria pogut pagar part de l'opa".

Els analistes creuen que el BBVA haurà d'apujar l'oferta, perquè 13 mesos després de presentar-la, ara per ara un accionista del Sabadell guanyaria més diners venent la seva acció al mercat, que no pas amb el que li paga el BBVA:

I ara, què?

L'última maniobra del Sabadell complica encara més un calendari que ja era prou enrevessat. Dilluns que ve, haurà de convocar oficialment la junta d'accionistes que ha d'aprovar la venda de TSB, la seva filial britànica.

En paral·lel, el BBVA està preparant la seva oferta per comprar el Sabadell, que li haurà d'aprovar la Comissió del Mercat de Valors. No hi ha un dia fixat, però hauria de ser aquest mes de juliol.

El 6 d'agost, la junta d'accionistes del Sabadell previsiblement aprovarà la venda de TSB. I mentrestant, el BBVA haurà de presentar la seva oferta formal i donar l'oportunitat als accionistes del Sabadell per decidir si accepten vendre o volen quedar-se com fins ara.

Després d'un període d'entre 15 i 70 dies, se sabrà si l'opa té èxit. Això hauria de passar entre finals de setembre i principis d'octubre, com a molt tard.