Els reptes del Sabadell: complir promeses i mantenir-se sol

Un cop ha fracassat l'opa, quin és el futur del Sabadell i del BBVA a partir d'ara? Els analistes coincideixen en dos reptes per a l'entitat vallesana: complir les promeses i mantenir-se sol, perquè el Sabadell és un banc "opable".

En canvi, apunten que els bascos ara mateix tenen reserves per remunerar els accionistes i resistir les turbulències dels mercats.

Els experts coincideixen que el fracàs de l'opa del BBVA sobre el Banc Sabadell s'explica per una combinació de factors estratègics, reguladors i d'expectatives. 

El catedràtic de la UPF Guillem López Casasnovas assegura que els grans inversors, que controlen el 35% del capital, esperaven una segona oferta més alta i no s'han coordinat. I Josep Soler, de l'Associació Espanyola d'Assessorament Financer, atribueix el resultat a la "magnífica política de defensa" del consell del Sabadell, que ha superat "la d'atac del BBVA".

Per la seva banda, Santiago Niño-Becerra, professor de l'IQS, considera que els grans accionistes com Blackrock i Goldman Sachs, amb ànim especulatiu "no anaven amb tot", esperant una segona opa.

Què farà ara el Sabadell?

Casasnovas és rotund quan diu: "No hi ha motiu per alegrar-se del que ha passat, hi ha hagut una erosió molt forta de la credibilitat de les entitats. Per la part directiva del BBVA i per la part de les accions defensives del Sabadell --dividends, la venda del TSB-- que deixa moltes incerteses".

A més de pagar dividends, "el repte actual del Sabadell és mantenir-se sol al mercat, cosa que és molt complicada", diu el professor.

Casasnovas avisa que caldrà estar alerta del que fan l'inversor mexicà David Martínez i el BBVA amb les accions que han comprat, perquè si les venen probablement la cotització del Sabadell baixarà encara més.

Mantenir les promeses

El Sabadell ha promès molts diners en efectiu i té el perill de descapitalitzar-se. Per Nadal està previst que reparteixin dividends, i encara han de repartir els de la venda del TSB. I aquests són motius per mantenir les accions per als minoristes.

Tot i això, Xavier Brun, director del Màster en Finances i Banca de la UPF-BSM, diu que el Sabadell no va malament, no té pèrdues i "ha fet molt bé la seva feina".

"Ve d'una rendibilitat sobre els fons propis relativament baixa i ha fet molt bé els deures. Si l'accionista es queda rebrà un benefici, una rendibilitat d'entre un 8 i un 10%", diu el professor de la UPF-BSM. I és que abans de l'opa l'acció del Sabadell valia un euro i ara en val tres.

Mantenir-se sols

"Tot i que a curt termini puguem pensar que ha guanyat el Sabadell, el repte de manteniment d'aquesta presència sols al mercat és complicada", avisa Casasnovas.

El Sabadell pot dir que té un projecte i que els accionistes hi confien, però "ara han de demostrar que poden complir".

L'analista de GVC Gaesco Jaume Puig detalla que si el BBVA hagués aconseguit el 30% suposaria que ningú més podria "opar" el Sabadell en els següents anys a excepció d'ells mateixos, perquè tindria un control prou gran.

"Ara tot queda obert, probablement no ho intentaran una tercera vegada, però és probable que en un futur un altre banc ho pugui intentar."

Niño-Becerra coincideix amb Puig quan diu:"Arribarà una altra opa, el Sabadell és un banc 'opable' per la dimensió que té i les seves característiques".

Puig adverteix que el Sabadell hauria de treballar en la construcció d'un nucli dur i de control: "El Sabadell s'ha defensat molt bé, però ha de fer un replantejament perquè això no li torni a passar", avisa.

Què farà ara el BBVA?

Sobre el futur immediat del BBVA, Soler afirma que el basc és avui "banc amb diners a la butxaca, i això és bo per a la borsa i val més això que si hagués tirat endavant l'opa".

Brun, afegeix en el mateix sentit: "Si el BBVA s'havia de gastar molts diners per comprar el Sabadell i ara no ho farà, doncs recomprarà accions, i per això puja el seu valor a borsa".

La banca europea pateix avui a la borsa per la inestabilitat dels mercats internacionals, sobretot dels Estats Units, i "pot ser que el BBVA sigui l'única entitat que pugi", rebla Soler.