L'Ibex-35 supera el seu màxim històric divuit anys després

Amb un número rodó, 16.000 punts, l'Ibex-35 ha celebrat la coronació d'un nou rècord que ha trigat divuit anys en aconseguir-se. L'anterior màxim datava del 9 de novembre de 2007 i va quedar fixat en els 15.945 punts.

En tot aquest període ha passat de tot, però sobretot hi ha hagut dues grans crisis, la financera del 2008 i la de la pandèmia de 2020. L'índex selectiu espanyol sempre ha tingut més problemes per recuperar-se amb el mateix vigor que les borses europees i especialment que les nord-americanes de cada sotrac. Però des del març de 2020 ha vist créixer la seva cotització un 260%. En comparació l'índex paneuropeu, l'Eurostoxx 50 ha pujat poc més del 100%.

Els bancs, el motor de la pujada

Gran part d'aquest gran rendiment, segons apunta Jaume Puig, director general de GVC Gaesco, es deu al notable comportament dels bancs, que s'han beneficiat de la pujada de tipus d'interès que hi va haver entre el 2022 i el 2024. I després, malgrat la rebaixa de tipus, el seu marge de negoci s'ha mantingut estable: "Una vegada els tipus s'han normalitzat, els bancs han recuperat els marges que tenien, han mantingut les comissions i els seus resultats s'han disparat".

Uns beneficis rècord que s'han anat traslladant a les seves cotitzacions. A tall d'exemple, les accions del Sabadell i de CaixaBank pugen a la borsa aquest any més d'un 75%, les del Santander prop d'un 90% i les del BBVA, més d'un 80%.

Tenint en compte el pes d'aquest sector en la borsa espanyola, no ha d'estranyar veure l'Ibex-35 vivint un altre any excel·lent, amb una plusvàlua pròxima al 35% que s'afegeix a dos anys previs molt positius: un 23% de guanys el 2023 i un 14,78% el 2024.

I és que l'Ibex, en comparació al 2007, no ha canviat gaire de pell. Hi ha empreses de sectors tradicionals: banca, construcció, tèxtil, turisme, energia, telecomunicacions i un parell de farmacèutiques, però poca innovació tecnològica com la que fa brillar als índexs nord-americans.

La comparativa Europa - Estats Units té un guanyador

Als Estats Units les pujades també han estat la tònica dominant i els màxims històrics s'han superat mes rere mes. Ara bé, la por a una bombolla generada al voltant de la intel·ligència artificial i l'efecte inestabilitat que ha generat Donald Trump, imposant aranzels a tort i a dret, han provocat que una part del capital hagi decidit saltar l'oceà Atlàntic i aterrar a Europa.

Puig afina una mica més i afegeix que "tot i que hem notat un augment del flux des dels Estats Units cap a Europa, ha estat més important el fet que la borsa europea està més barata que l'americana. Encara ara els Estats Units tenen molta inversió, però tenint en compte que el dòlar ha caigut aquest any respecte a l'euro l'inversor ha guanyat més diners a Europa que allà".

Lluny de sobrevaloracions

La gran pregunta ara és saber si les empreses de l'Ibex-35, després de tres anys pujant amb molta força, estan sobrevalorades. Puig ho té clar: "És cert que la borsa ha pujat, però la caixa que generen les empreses també. De manera que si mirem la relació entre totes dues coses no detectem sobrevaloració. Per tant, la pujada està justificada pels resultats."

Uns resultats empresarials que en general continuen creixent, de moment, tot i els aranzels de Trump i la inestabilitat geopolítica global.