eBay rebutja GameStop i diu que la seva proposta de compra no és "ni creïble ni atractiva"

GameStop s'ha proposat adquirir eBay i a principis de maig va fer públic que ofereix 125 dòlars per acció a l'empresa coneguda pel seu sistema de subhastes de productes a través d'internet.

Aquest dimarts, eBay ha donat un cop de porta a l'oferta, que considera que "no és creïble ni atractiva". D'aquesta manera, la junta d'accionistes d'eBay rebutja l'oferta no sol·licitada, que ja havia aconsellat "no prendre cap mesura" als seus petits inversors mentre l'analitzava.

En una carta del Consell d'Administració de l'empresa, firmada pel seu president, Paul S. Pressler, diuen que han dut a terme una revisió exhaustiva de l'oferta amb els seus assessors legals i financers. Han tingut en compte factors com "les perspectives d'eBay, la incertesa respecte a la proposta de finançament de l'operació i l'impacte de la proposta en el creixement i la rendibilitat a llarg termini d'eBay" abans de rebutjar-la.

El petit compra el gran

Amb la proposta de compra hostil, GameStop pagaria un 20,11% més sobre el preu de mercat d'eBay, una prima que valora l'empresa en 55.500 milions de dòlars (uns 47.350 milions d'euros).

El moviment va sorprendre internet, especialment per la diferència de mida entre dues empreses que breguen per seguir sent rellevants el 2026 (totes dues, amb cert èxit).

En aquest cas, però, qui proposa la compra és molt més petit que l'empresa que pretén adquirir. Mentre que eBay, fundada el 1995, es valorava al voltant dels 46.000 milions de dòlars abans de l'oferta, GameStop (nascuda el 1984) se situa al voltant dels 12.000 milions de dòlars de capitalització.

Totes dues empreses estan lluny dels seus anys més exitosos, però continuen generant beneficis significatius: eBay és una empresa més consolidada i té més marge de benefici, mentre que GameStop ha sabut fer reviure el negoci amb un nou lideratge.

GameStop va sacsejar el món borsari el gener de 2021, quan un grup de seguidors i microinversors de l'empresa va organitzar-se a través de Reddit per fer perdre desenes de milers de milions de dòlars als fons inversors que havien apostat per la caiguda de valor de l'empresa amb operacions en curt.

Aleshores, les accions de l'empresa van pujar de valor un 750%.

Ryan Cohen, actual president i conseller delegat de GameStop, passaria a ser conseller delegat de l'empresa combinada, segons la proposta que van presentar.

Si l'oferta arriba a completar-se, tot i el rebuig del Consell d'Administració d'eBay, Cohen no rebria "ni salari, ni bonificacions en efectiu, ni un paracaigudes d'or" i la seva remuneració dependria exclusivament del rendiment de la companyia resultant.

Per què GameStop vol comprar eBay?

En l'anunci de l'oferta, GameStop explica algunes de les raons que donen sentit al moviment, que a les xarxes socials s'ha rebut amb mems.

La primera, la reducció de costos i, la segona, un reposicionament estratègic que permetria a eBay beneficiar-se dels establiments físics de la cadena de videojocs per entrar en competència amb empreses com Amazon, que tenen una xarxa de distribució més potent.

GameStop calcula que, si tira endavant, la compra li permetria reduir els seus costos en "2.000 milions de dòlars (1.705 milions d'euros) en els dotze mesos posteriors a l'adquisició", incloent-hi un ajustament d'uns 1.200 milions de dòlars en vendes i màrqueting, el sector en què consideren que "més despesa no es tradueix en més usuaris".

També estalviarien uns 300 milions de dòlars més en despeses relacionades en desenvolupament de producte i uns 500 milions de dòlars en despeses generals i administratives.

D'aquesta manera, calculen que "només amb les reduccions de costos, els guanys diluïts per acció d'eBay provinents d'operacions contínues augmentarien de 4,26 a 7,79 dòlars el primer any".

A més a més, expliquen, la xarxa de 1.600 botigues de GameStop als Estats Units oferirien a eBay un benefici directe per a les seves operacions de comerç electrònic: