Condicions a l'opa: el BBVA haurà de mantenir l'autonomia del Sabadell almenys 3 anys

El BBVA no podrà fusionar-se amb el Banc Sabadell almenys en els pròxims tres anys. Aquesta és la principal condició que el govern espanyol imposa per protegir "l'interès general" en l'opa que el BBVA va llançar ja fa més d'un any al Sabadell, segons ha decidit en el Consell de Ministres aquest dimarts.

El BCE va donar el vistiplau a l'OPA i la CNMC ha obtingut compromisos del BBVA perquè la compra del Sabadell no perjudiqui empreses i famílies a l'hora de demanar i obtenir crèdit en bones condicions. Ara, però, el govern espanyol ha introduït noves condicions, plantejades pels ministeris d'Economia i Treball, o de socis parlamentaris com Sumar, Junts i ERC.

El ministre d'Economia, Carlos Cuerpo, ha explicat que el govern espanyol "ha acordat autoritzar l'operació de concentració de BBVA i el Banc de Sabadell amb la condició que durant els pròxims 3 anys es mantingui la personalitat jurídica i de patrimoni separada i autonomia en la gestió".

Això comporta, segons ha dit el ministre, la protecció de cinc criteris:

• Suport empresarial de finançament, sobretot a les pimes  
• Protecció de les plantilles amb autonomia en les decisions sobre recursos humans  
• Obra social i objectius de política social sobre l'habitatge  
• Promoció I+D en tecnologia  
• Cohesió territorial i la xarxa d'oficines  

Aquestes condicions van més enllà de garantir la competència --sobre la qual el BBVA té llum verda de la Comissió de la Competència-- i tenen en compte aspectes qualificats d'interès general, com el manteniment de les plantilles, la cohesió territorial i la regulació del sector bancari.  

Dos informes de control

Per avaluar l'eficàcia en l'aplicació d'aquestes condicions, el govern requerirà, amb antelació màxima de 6 mesos i mínima de dos mesos abans de complir-se dos anys del termini establert, la presentació de dos documents. El primer, un informe de situació, sobre "com s'ha dut a terme aquesta gestió autònoma i com aquesta gestió ha contribuït a la protecció d'aquests criteris d'interès general".

L'altre document és un pla estructural que "detalli de cara al futur en quina mesura l'estratègia corporativa de les dues entitats afectarà aquests criteris d'interès general", ha dit el ministre.

Amb aquests informes, el govern decidirà si manté la condició dos anys més.

"Un cop avaluada l'eficàcia d'aquesta condició el Consell de Ministres determinarà si amplia la durada d'aquesta condició dos anys més, de tres a cinc anys."

Uns criteris que el govern assegura que responen a objectius de proporcionalitat i equilibri i que estan avalats per jurisprudència espanyola i el Tribunal de Justícia de la Unió Europea TJUE.

El president de la Generalitat Salvador Illa s'ha mostrat satisfet per a decisió del govern espanyol per "protegir un sistema bancari arrelat al territori i adaptat a les necessitats de les famílies i empreses amb una oferta justa" a dit a través de X:

Celebro la decisió del Consell de Ministres sobre l'OPA del BBVA al Banc Sabadell.

El govern d'Espanya ha actuat posant per sobre l'interès general, amb unes condicions que garanteixen la competència equilibrada, els drets dels treballadors, dels clients i de les empreses.

 

— Salvador Illa Roca (@salvadorilla) June 24, 2025

La patronal catalana Foment del Treball també valora positivament les noves condicions imposades pel govern espanyol a "l'opa hostil" del BBVA sobre el Banc Sabadell. 

El seu president, Josep Sánchez Llibre, creu que aquests nous condicionants "dificultaran enormement" que prosperi l'operació perquè no la fa "atractiva" per als accionistes. 

La patronal sempre s'ha mostrat contrària a aquesta fusió bancària perquè creu que perjudicaria l'interès general i l'equilibri territorial.

També subratllen que es perdrien 70.000 milions de crèdit, que castigarien especialment les petites i mitjanes empreses, amb un pes molt important en l'economia productiva tant catalana com espanyola.

Per la seva banda, Oriol Amat, catedràtic d'Economia Financera i Comptabilitat de la UPF, considera que és positiu que s'hagin escoltat les demandes dels agents socials i econòmics.

En declaracions a Catalunya Ràdio, Amat ha assegurat que fa una valoració "moderadament positiva" de les condicions anunciades,  però adverteix que serà important supervisar-ne el compliment per evitar la reducció de personal i oficines, sobretot tenint en compte que si l'OPA tira endavant, els nous gestors del Sabadell hauran estat triats pel BBVA:

"A les condicions imposades pel govern espanyol l'únic que es demana és que aquestes decisions es prenguin amb autonomia de gestió, però esclar, aquestes decisions qui les prendrà?...Doncs unes persones que, si l'operació tira endavant, estaran nomenades pel BBVA"

UGT també ja posat l'accent en la necessitat de defensar "els llocs de treball, el crèdit a l'economia productiva i la cohesió territorial".  Per al sindicat és "especialment rellevant" la pervivència per separat de les dues entitats perquè garanteix la "diversitat" del sistema bancari i serveix com a "tallafocs" davant el risc d'una "concentració excessiva". 

En aquest context, el sindicat insta el BBVA a "desistir" de l'operació un cop s'hauria contractat que "no hi ha marge" per utilitzar l'opa com a eina per impulsar "retallades, exclusió financera o concentració de poder".

I ara, què?

Amb aquestes condicions que reclama el govern espanyol sobre la taula, el BBVA haurà d'analitzar ara si continua endavant amb l'operació, cosa que el seu president havia donat per pràcticament segura. Després, haurà d'intercanviar informació amb la CNMV, sobretot si ha de refer càlculs i ajustar números tenint en compte les noves condicions.

I quan la CNMV tingui clar el contingut de l'oferta que es presentarà als accionistes, el BBVA tindrà autorització per publicar la seva oferta, l'anomenat "full d'opa".

Després començaria el període d'acceptació, que pot ser entre 15 i 70 dies. Serà llavors quan el consell d'administració del Sabadell s'haurà de pronunciar oficialment, amb les seves observacions "a favor o en contra" i la seva intenció d'acceptar o no l'oferta, si disposen d'accions a títol individual.

Fins cinc dies abans d'acabar aquest termini, el BBVA pot millorar l'oferta --en cap cas rebaixar-la--. I, quan acabi tot el procés, si ha obtingut compromisos de venda pel 49,3% de les accions del Sabadell, considerarà que l'opa ha tingut èxit i executarà la compra.

La maniobra TSB

A més, aquests dies s'han afegit més elements. D'entrada, el Sabadell ha admès que alguns bancs estan interessats a comprar-li la seva filial britànica, el TSB. Una venda que podria restar atractiu a l'opa, perquè el BBVA ha fet la seva oferta comptant amb el negoci d'aquesta filial i les possibles plusvàlues que en trauria més endavant.

Davant d'això, i en declaracions a Santander en una trobada de periodistes d'informació econòmica, el president del BBVA, Carlos Torres, ha dit que la possible venda del TSB és "confusa", perquè no ha quedat clar si hi ha ofertes en ferm o bé la direcció del Sabadell està especulant amb una possible venda per torpedinar l'OPA.

"El Sabadell va dir que havia rebut ofertes no sol·licitades, però d'altres informacions apunten que hi ha un procés de venda en marxa, i això no és el mateix, estaria bé que ho aclareixin", ha explicat Torres.

La CNMV ho està analitzant, per comprovar si la cúpula del Sabadell està incomplint el "deure de passivitat" i mirar d'obstaculitzar l'OPA, però el seu president, Carlos San Basilio, ha dit que no han trobat res en aquest sentit. Per vendre el TSB d'acord amb la regulació, només caldria que ho aprovés la junta d'accionistes del Sabadell.

En aquest sentit, el president del BBVA ha recordat que, seguint també el que marca la norma, té marge legal per retirar l'OPA si han canviat substancialment les condicions, ja sigui per la venda del TSB o perquè el govern espanyol fixa unes condicions que van més enllà del que considera assumible.

Però Torres ho veu com un escenari poc probable i insisteix que l'operació tirarà endavant i els accionistes acabaran tenint l'oportunitat d'acceptar la seva oferta. En un primer calendari, podria ser aquest juliol, però si els tràmits s'endarrereixen, el període d'acceptació podria saltar al setembre.